通貨緊縮并不一定是壞事。由供給變化引發(fā)的通縮是“好”的通縮，由需求沖擊引發(fā)的通縮則是“壞”的。在供給和需求的沖擊共同作用下，中國在2009年上半年將出現(xiàn)通縮，其中好的成分多于壞的，但仍需要強(qiáng)有力的、未雨綢繆的政策，以防止“好”的通縮逆轉(zhuǎn)為“壞”的

通貨緊縮的發(fā)生和持續(xù)由一系列因素引發(fā)，它可能是好的，也可能是壞的。

一個經(jīng)濟(jì)體處于充分就業(yè)的均衡狀態(tài)時，總需求與總供給平衡。如果總需求遭受巨大的負(fù)面沖擊，通貨緊縮就會隨著價格下跌和產(chǎn)出減少而發(fā)生。這是“壞”的通貨緊縮，它引起嚴(yán)重的周期性衰退、資產(chǎn)價格泡沫的破裂以及過分緊縮的政策。這種影響將通過信心和降價預(yù)期的惡化不斷增強(qiáng)，加劇最初的沖擊。

與需求沖擊相對應(yīng)的是積極的供給沖擊，它把總供給曲線推高，這樣也會導(dǎo)致價格下降，但產(chǎn)出更高。這種類型的通貨緊縮是“好”的，它可能由各種因素導(dǎo)致，這些因素包括技術(shù)創(chuàng)新、生產(chǎn)率提高、進(jìn)口商品價格大幅下降導(dǎo)致的貿(mào)易條件改善，或是對政治經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定的預(yù)期增強(qiáng)等等。

必須指出，無論怎樣，一旦價格開始下降，通貨緊縮的不利影響就會增加，即便它一開始是由正面的供給沖擊觸發(fā)。